在线炒股配资咨询 美的集团、格力电器、海尔智家多元化经营的财务指标分析

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美的集团多元化经营的动因是分散经营风险、寻求新的业务增长点和整合优化资源配置，以促使企业长久健康发展。

本文基于财务指标对美的集团在2012-2020年多元化进程中的财务指标变动进行梳理，通过其偿债、营运、盈利、成长能力对其多元化经营财务绩效分析。

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基于财务指标的分析

企业实施多元化经营战略会对其长期发展产生一定影响。

通过对美的集团多元化经营历程进行整理和分析后，选取了2012年至2020年相应的财务指标分析其多元化经营的财务绩效，同时选取家电行业中代表性企业格力电器和海尔智家两家公司进行对比，其中格力电器专业化经营程度较高，海尔智家多元化经营程度较高。

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这样便于分析同一市场下美的集团多元化经营对财务绩效的影响，能更准确进行市场定位。

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偿债能力分析

偿债能力可以反映企业资本结构，衡量企业在一定时间内偿还债务的能力。

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本文主要选取流动比率、速动比率、资产负债率等指标来测量美的集团的短期偿债能力和长期偿债能力。

从美的集团、格力电器、海尔智家2012-2020年流动比率中可以看出美的集团流动比率指标在这九年间一直是高于1的，说明流动资产始终大于流动负债。

从2012年到2017年该指标一直呈现上升状态，说明美的集团在多元化经营中“双智战略”和工业互联网战略实施效果较好，在2018-2020年指标有点小波动，但总体趋势向好。

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在整个期间流动比率一直是平缓走势，基本呈上升状态。

在中后期发展中，美的集团流动比率基本高于格力电器和海尔智家，这说明美的集团短期偿债能力较好。

在2012-2016年之间美的集团速动比率一直是上升状态。

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查阅财务报表发现，在2012-2016年间短期负债基本一直在增加，企业货币资金处于波动增加状态并不稳定，应收账款处于增加状态，但美的集团现金流较为充裕，能在一定程度抵消短期负债。

美的集团在2017年之后速动比率指标在1.17左右变动，表示美的集团迈向机器人领域时已经做好准备。

美的集团在2015年之后速动比率高于格力和海尔，而且指标保持相对稳定。

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这也说明企业自2014年启动双智战略后并没有对美的集团偿债能力产生不利影响，反而增强抵御风险能力。

美的集团不管是在前期多元化阶段还是在2017年添置机器人业务后，企业速动比率指标都较健康。

经营现金净流量自2012年至2014年增长了2倍，在2014至2016年经营现金净流量增长较为缓慢，这是由于随着经济全球化进度加快，美的集团研发支出也在不断增加，同时家电行业趋于饱和，现金流增长缓慢。

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在2017年美的集团经营活动流量净额有所下降，可能是原材料价格上升导致成本提高。

在2017年之后经营活动现金流量净额有所回升。

从表中可以看出现金流量比率在2012-2015年是上升状态，在2016年开始下降，2017年比率下降了约9%，而现金比率从2016年的20.11%上升到2017年的40.54%。

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这是由于美的集团在2016和2017年频繁并购，先后并购东芝家电、意大利中央空调和德国库卡公司，在此期间进行融资产生大量负债和贷款利息。

在2018年和2019年现金流量比率有所上升，美的集团对并购后资源开始整合同时发挥库卡自动化方面的优势，进一步加深非相关领域多元化。

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在此期间流动负债虽有增加，但经营活动现金净流量增加幅度高于流动负债。

在2020年新冠疫情全球爆发，导致宏观经济不景气，且企业短期负债增加幅度大，导致两个指标都有所下降。

2012-2016年美的集团资产负债率在60%左右波动。

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在2017年美的集团资产负债率达到这九年间的最高值66.58%。

产权比率同时也达到最高值183.39%。

这是因为企业2017年为了融资并购库卡和Servotronix，产生大量负债，长期借款从2016年的22亿元猛增到2017年的329亿元，增加了近14倍。

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在并购后三年，美的集团在整合业务板块资源、完善智慧家居服务模块上取得相对不错的成果，负债情况较为稳定，资产负债率维持在64%左右，产权比率维持在172%左右，长期偿债水平得到了稍微改善。

但美的集团在2017年后的资产负债率也比2017年之前的资产负债率高，这与频繁并购，不断拓宽业务领域有关，这也是美的集团多元化进程的重要一步。

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再将美的集团与格力、海尔相比较，发现美的集团资产负债率处于相对健康状态，格力资产负债率相对低一些。

在2020年美的集团资产负债率和产权比率有所上涨，偿债能力仍需改善。

综上所述，美的集团短期偿债能力较好。

就长期偿债能力来看，在2012-2015年间资产负债率和产权比率波动下降，这说明美的集团在前期相关多元化战略实施效果显著。

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在2016年之后指标又波动上升，长期偿债能力降低，这是由于美的集团开拓机器人新领域，致使负债大量增加，长期偿债能力仍需改善。

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营运能力分析

营运能力反映企业对资源的使用效率，也可以反映出资产的使用效率。

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本文选取存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率三个指标对美的集团营运能力进行分析，评价美的集团存货管理水平、应收账款管理能力以及总资产的运营情况。

美的集团在2012-2016年存货周转率一直上升，在2016年达到这九年间的峰值8.86%，在2017-2020年存货周转率下降后又有所回升。

美的集团在2012-2016年存货周转率上升是因为美的集团在多元化发展中一直坚持技术革新，对生产设备和供应链管理不断进行优化，在物流配送、库存管理、智能化生产、创新研发等方面一直表现不错。

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美的集团早期布局多元化战略，踏入物流领域，建立安得物流公司，优化供应链管理，提高存货周转速度。

在供应链运转中，企业对物流和信息流的有效处理可以进一步减低存货成本。

同时美的集团也开通线上销售，打通了销售渠道，存货周转率随之加快。

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美的集团在2017-2018年下降可能由于行业不景气导致存货积压。

后期美的集团在2019和2020年周转率有所回升可能因为美的集团启动的T+3变革生效和多元化资源整合有关，不断优化存货管理。

格力在2012-2016年间波动上升，在2017-2020年间也是下降趋势；

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海尔在2012-2020年间存货周转率一直在下降。

综上，与格力、海尔相比较，美的集团存货管理效率较高。

美的集团在2012-2014年应收账款周转率不断提高，这与美的集团打通线上销售渠道和美的集团的多元化经营有关。

在2015-2016年该值一直下降。

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2017年有所上升，可能因为并购库卡和以色列高创后，大力发展机器人和自动化业务，有利于推动美的集团多元化业务发展，扩大市场占有率，资金使用率得到改善。

在2018-2020年又有所下降。

横向看，美的集团和海尔智家的应收账款周转率水平始终都低于格力电器。

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格力电器现金流较为充足，对下游企业有话语权。

鉴于此，美的集团应收账款周转率仍待提高。

美的集团应该进一步整合家电、空调、机器人及自动化相关业务，发挥其技术优势、进行多元化资源整合，提升资金管理水平。

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美的集团总资产周转率大体是下降趋势。

这说明美的集团总资产的增加幅度比营业收入的上升幅度要高。

这种现象也是由于美的集团不断并购其它企业所致，美的集团在并购中不断扩张领域，布局多元化经营战略。

在期间，美的集团总资产越来越多，但资产带来的收益还需优化资源配置后继续提高。

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横向来看在线炒股配资咨询，美的集团的总资产周转率比海尔低，比格力高，在1%左右波动。

综上所述，美的集团实施多元化战略并未明显提高美的集团营运能力的一些指标，美的集团的运营效率、内部资源利用率都有待提高。

美的集团存货管理水平较高，不断优化企业供应链管理，努力实现零库存。

但应收账款管理能力有待提升，应加强信用管理机制，做好事中控制。

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总资产周转率仍需继续提高，美的集团应加强企业内部资源整合，提高资本利用率。

总之，美的集团营运能力仍需改善。

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盈利能力分析

盈利能力反映企业获取利润的情况，可以表现为一定时期企业收益金额的多少，反映企业经营成果。

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本文选取净资产收益率、销售净利率、成本费用利润率等指标来衡量美的集团盈利情况。

美的集团在2012-2014年净资产收益率大幅度波动，在2015年之后该指标波动幅度较小，相对稳定。

在2015年，全球经济不景气，行业受到很大影响，格力和海尔的净资产收益率都有所下降，但美的集团该指标仅从2014年的26.61%下降到2015年的25.83%，下降不足1%。

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这也从侧面说明由于美的集团实施多元化战略使得它在行业不景气的状况下还能稳定发展。

在2017年美的集团净资产收益率有所下降，是因为2017年美的集团新增商誉231亿元，其中并购库卡带来了222亿元的商誉，导致净资产增大，净资产收益率有所下降。

横向来看，海尔净资产收益率处于波动下降状态，该指标自2014年之后一直小于美的集团。

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格力净资产收益率在前期一直高于美的集团，但在2019和2020年低于美的集团。

可能是因为格力一直专业化经营，抵御行业风险能力低。

美的集团销售净利率在2012-2016年为上升状态，说明美的集团在多元化经营过程中净利润不断提升。

销售净利率在2017年下降，而后在2018年之后再逐年上升。

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在2017年销售净利率下降是因为当年并购了库卡和以色列高创公司，管理费用增加了53.6%。

在2017年之后得到了一定提高，这是因为在一定程度上美的集团对成本费用管控能力有所提升，借助库卡自动化技术优化智能制造和物流管理，降低人力成本，加快运营效率，进而提高盈利水平。

横向对比，从中发现格力的销售净利率在三家企业中数值最大，美的集团其次，海尔排名第三。

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格力销售净利率一直处于最高位置，说明格力盈利较好。美的集团盈利能力还需提升。

美的集团成本费用利润率在2012-2016年是上升状态，在2017年有所下降，在2017-2020年又在上升。

同时，美的集团从2012-2020年主营业务成本率呈波动下降趋势。

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美的集团在2012-2016年间成本费用利润率一直处于上升状态，同时此期间主营业务成本率不断下降，说明美的集团在布局多元化的同时也进行各板块资源整合，提升企业运营效率和供应链管理水平，不断加强对成本费用管理。

在2017年美的集团成本费用利润率有所下降，因为美的集团并购库卡导致管理费用大幅增加。

在2018-2020年美的集团成本费用利润率又处于上升状态，说明美的集团在多元化业务经营下，对企业管理效率越来越高，成本控制水平越来越好，主营业务成本率在2019年达到九年间最低点。

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横向来看，格力成本费用利润率始终高于美的集团和海尔，说明格力在控制成本费用这一方面表现优异。

就整个行业来看，美的集团成本费用率还有很大提升空间。

由于美的集团经营多种业务，所以成本费用控制能力有所欠缺，同时并购库卡后机器人业务板块一直未能带来利润，美的集团还需要找到突破口继续提升成本费用利润率。

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在2012-2020年间美的集团营业收入在不断上升，其中在2017年有大幅度增长，这是由于美的集团在2017年添置机器人及自动化业务板块，该板块在当年实现营收271亿元，大大增加了美的集团整体营业收入。

在2018-2020年营业收入增长速度缓慢，这是由于家电行业市场日益饱和，家电产品营收增速缓慢，而且机器人及自动化板块营收越来越少，在2020年营业收入仅为217亿元。

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横向对比来看，可以发现格力和海尔的营业收入一直低于美的集团，说明美的集团销售额一直不错。

在2012-2020年间美的集团净利润一直是上升状态。

虽然在2018-2020年美的集团营业收入增长缓慢，但在此年间净利润增长幅度较大。

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这说明美的集团在成本和费用控制上日趋变好，企业经营水平和管理效率在逐渐提高。

横向来看，在2012-2019年间格力电器净利润大体高于美的集团净利润，但格力收入低于美的集团，这说明格力在成本管控和费用控制上做得更好，企业内部管理水平更高，而美的集团成本费用管控水平有待继续提升。

美的集团在2015-2016年和格力净利润相差不多，但在2017年又被格力远超，这是因为美的集团2017年并购库卡机器人后，该业务板块一直处于亏损状态，营业收入难以抵消经营费用，所以美的集团还需继续整合业务板块资源。

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在2020年美的集团净利润远超过格力，这也体现出了美的集团多元化经营的优势。

在2020年新冠疫情影响下，美的集团净利润依然能维持上升状态，但对于产品单一的格力来说，净利润大幅下降。

海尔在三家企业中净利润表现最不佳。

综上所述，美的集团多元化经营为其盈利能力作出了一定贡献。

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美的集团在多元化经营历程中不断收购企业进行规模扩张，这虽然添置了新的业务板块，但在并购时也使企业盈利水平受到影响。

美的集团多元化经营一定程度上可以提升成本费用管控能力，但同时也受到一定限制，其增添的机器人及自动化业务板块徒增经营费用而利润常为负值。

美的集团增添的机器人及自动化业务板块对企业物流系统、智能化生产、医疗领域都有帮助。

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横向来看，美的集团与格力电器和海尔智家相比，美的集团在盈利能力方面并没有较好的成绩，因此美的集团的盈利能力还有待提高。

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